匯通財(cái)經(jīng)APP訊——12月3日，周三歐洲時(shí)段早盤，歐元兌美元維持強(qiáng)勢(shì)格局，價(jià)格回升至1.1650附近，延續(xù)此前兩個(gè)交易日的積收盤態(tài)勢(shì)。當(dāng)前匯價(jià)在技術(shù)形態(tài)上呈現(xiàn)出明確的短期看漲信號(hào)，市場(chǎng)整體情緒偏向支持歐元進(jìn)一步走強(qiáng)。本輪上漲的主要?jiǎng)恿Σ⒎莵碜詺W元區(qū)自身經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的爆發(fā)，而是源于美元指數(shù)的整體疲軟。

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國(guó)能源局新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前三季度新增可再生能源3.10億千瓦，太陽能占2.40億千瓦。但是，掌聲未落，警報(bào)已響。隨著《關(guān)于進(jìn)一步化電力體制改革加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱“136號(hào)文”)政策的落地，“消納難”與“收益低”兩大難題擺在了光伏人面前。當(dāng)發(fā)電的速度過了電網(wǎng)消納的速度，當(dāng)投資的回報(bào)被政策與市場(chǎng)雙重?cái)D壓，我們靠什么繼續(xù)前行？《中國(guó)能源報(bào)》記者近日在山東省規(guī)模大的工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目——華勤綠能30MW/60MWh儲(chǔ)能項(xiàng)目找到了解決答案。

　　近期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來政策路徑的預(yù)期明顯轉(zhuǎn)向鴿派，成為壓制美元走勢(shì)的核心因素。隨著美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）即將召開年內(nèi)后一次會(huì)議，投資者正密切關(guān)注各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否足以支撐提前降息的預(yù)期。目前市場(chǎng)已定價(jià)明年出現(xiàn)利率下調(diào)的概率達(dá)95%，這一強(qiáng)烈的政策轉(zhuǎn)向預(yù)期顯著削弱了美元的吸引力。利率環(huán)境原本是支撐美元強(qiáng)勢(shì)的基礎(chǔ)，但一旦降息臨近，持有美元資產(chǎn)的收益優(yōu)勢(shì)將迅速縮水，資金自然流向其他相對(duì)更具吸引力的貨幣。

　　更值得注意的是，美國(guó)總統(tǒng)特朗普近日暗示有意提名現(xiàn)任席經(jīng)濟(jì)顧問凱文·哈塞特接替即將卸任的美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾。哈塞特普遍被視為貨幣政策上的“鴿派”代表人物，其政策傾向更側(cè)重于支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)擴(kuò)張松原預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，而非控制通脹。若該人事安排終落實(shí)，將進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來采取寬松立場(chǎng)的判斷，從而持續(xù)對(duì)美元構(gòu)成下行壓力，并為歐元兌美元提供支撐。

　　關(guān)鍵數(shù)據(jù)將揭曉，市場(chǎng)屏息等待風(fēng)向標(biāo)

　　日內(nèi)美國(guó)方面將公布兩項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：一是自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司發(fā)布的私營(yíng)部門就業(yè)報(bào)告（ADP），二是供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的11月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）。其中，ISM服務(wù)業(yè)PMI中的就業(yè)分項(xiàng)尤為關(guān)鍵。由于下一次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后才發(fā)布，因此本次PMI就業(yè)指數(shù)將成為判斷勞動(dòng)力市場(chǎng)冷暖的重要前瞻指標(biāo)。

　　若該指數(shù)回升至50榮枯線上方，表明服務(wù)行業(yè)用工活動(dòng)恢復(fù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，則可能短暫提振美元信心，限制歐元兌美元的上行空間；反之，倘若讀數(shù)繼續(xù)低于10月的48.2水平，則將進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩的擔(dān)憂，加劇美元拋壓，預(yù)應(yīng)力鋼絞線動(dòng)歐元兌美元打開新的上漲通道。

　　與此同時(shí)，全球債市波動(dòng)也為外匯市場(chǎng)提供了額外背景。昨日日本主導(dǎo)的債券拋售潮有所緩和，但在歐美交易時(shí)段未能延續(xù)升勢(shì)，美債收益率全天波動(dòng)區(qū)間集中在負(fù)2.1個(gè)基點(diǎn)至正0.9個(gè)基點(diǎn)之間，呈現(xiàn)窄幅震蕩格局。德國(guó)國(guó)債曲線同步走陡，短端利率下降約1.4個(gè)基點(diǎn)，英國(guó)國(guó)債亦由漲轉(zhuǎn)跌，全期限收益率普遍小幅回落。盡管如此，今日亞洲早盤日本長(zhǎng)期國(guó)債收益率再度攀升，30年期品種逼近新，市場(chǎng)正等待明日即將舉行的關(guān)鍵國(guó)債拍賣結(jié)果，后續(xù)走勢(shì)仍存不確定。

　　政治風(fēng)波未動(dòng)搖歐元，貨幣政策分化成主因

　　盡管法國(guó)政局再度浮現(xiàn)裂痕——據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w《費(fèi)加羅報(bào)》報(bào)道，執(zhí)政聯(lián)盟成員之一“地平線黨”（Horizons）將不會(huì)支持總理勒科爾努提出的社保預(yù)算法案，相關(guān)投票定于12月9日舉行——但歐元匯率暫時(shí)未對(duì)此作出明顯反應(yīng)。受此影響，法國(guó)國(guó)債（OATs）表現(xiàn)弱于其他歐洲主權(quán)債券，利差有所擴(kuò)大。

　　然而，歐元并未因此承壓，顯示出當(dāng)前匯市的主要定價(jià)邏輯仍集中于美歐貨幣政策差異，而非單一國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，在歐洲央行行長(zhǎng)拉加德即將出席議會(huì)聽證會(huì)之際，市場(chǎng)更關(guān)注的是她是否會(huì)釋放任何關(guān)于未來政策調(diào)整的線索。盡管目前歐洲央行尚未展現(xiàn)出明顯的寬松意圖，但相較于美聯(lián)儲(chǔ)更為確定的降息前景，歐元區(qū)貨幣政策的相對(duì)穩(wěn)定反而在一定程度上支撐了歐元的估值。

　　交叉盤方面，歐元兌英鎊連續(xù)三日上漲后在0.88關(guān)口遭遇阻力。考慮到英國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面仍面臨多重挑戰(zhàn)，分析師維持對(duì)英鎊的偏空看法，并認(rèn)為歐元兌英鎊的公允價(jià)值應(yīng)處于0.90以上水平。這意味著中期內(nèi)歐元仍有對(duì)英鎊升值的空間，間接增強(qiáng)了歐元的整體強(qiáng)勢(shì)地位。

　　綜合來看

　　在美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期持續(xù)偏鴿、美元廣泛承壓、歐洲內(nèi)部系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)尚未爆發(fā)的背景下，歐元兌美元具備進(jìn)一步上行的基礎(chǔ)。盡管法國(guó)政治局勢(shì)存在擾動(dòng)，但尚未形成足以扭轉(zhuǎn)匯率趨勢(shì)的沖擊力。只要美國(guó)關(guān)鍵數(shù)據(jù)不出現(xiàn)預(yù)期強(qiáng)勁的表現(xiàn)，美元難以擺脫弱勢(shì)格局，歐元有望繼續(xù)向上測(cè)試重要技術(shù)阻力。

　　當(dāng)然松原預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，也不能完全排除短期回調(diào)的可能。一旦市場(chǎng)因法國(guó)財(cái)政憂慮升溫、或全球避險(xiǎn)情緒重燃，可能導(dǎo)致資金短暫回流美元資產(chǎn)。但除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出顯著韌并動(dòng)搖降息預(yù)期，否則這種大概率只是修正質(zhì)，難改中期下行趨勢(shì)?？傮w而言，當(dāng)前市場(chǎng)主線清晰：貨幣政策分化主導(dǎo)匯率走向，而歐元正受益于美元的相對(duì)疲軟。在缺乏重大反轉(zhuǎn)信號(hào)之前，歐元兌美元仍將保持震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行節(jié)奏，下一階段的關(guān)鍵觀察點(diǎn)在于歐洲央行政策溝通的微妙變化。