當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)環(huán)比上漲0.6%，與道瓊斯(Dow Jones)的普遍預(yù)期一致。不過，10月份批發(fā)價(jià)格較上年同期上漲了8.6%大慶預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，是近11年來的年度漲幅。

投資者正在等待周三公布的另一個(gè)關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)。路透調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)預(yù)計(jì)，本月CPI將從上月的0.2%上升至0.4%，備受關(guān)注的核心CPI指標(biāo)同比多增加0.3個(gè)百分點(diǎn)至4.3%，遠(yuǎn)于美聯(lián)儲(chǔ)2%的年平均通脹目標(biāo)。

“在明天的美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)之前期待大的走勢是徒勞的。在CPI公布后，我們可能會(huì)看到匯市有更多的波動(dòng)，”道明證券資外匯策略師Mazen Issa表示。他預(yù)計(jì)，“盡管CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)相當(dāng)，但周三的數(shù)據(jù)將比預(yù)期更為強(qiáng)勁?！?/p>

本周，美聯(lián)儲(chǔ)多名官員也都在講話中提及了通脹：周一美聯(lián)儲(chǔ)主席克拉里達(dá)稱，通脹已“遠(yuǎn)遠(yuǎn)過了‘適度’于當(dāng)前2%長期通脹目標(biāo)的水平”，若明年再出現(xiàn)這種情況，不會(huì)認(rèn)為這是政策上的成功。

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)布拉德和美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表達(dá)了同樣擔(dān)憂，即“如果通脹更持久，那么可能不得不更早一點(diǎn)采取行動(dòng)”……美聯(lián)儲(chǔ)官員周二表示，目前尚不清楚通脹是否會(huì)變得比此前預(yù)期的更為根蒂固。

手機(jī)號(hào)碼：15222026333

在美聯(lián)儲(chǔ)上周的利率決議中，美聯(lián)儲(chǔ)仍然堅(jiān)稱“通脹上升是暫時(shí)”，不過Yahoo finance日前報(bào)道指出，投資者比美聯(lián)儲(chǔ)更擔(dān)心通貨膨脹。

文章指出，在市場爭論通脹是暫時(shí)還是永久之際，債券收益率等受到密切關(guān)注的指標(biāo)向我們發(fā)出了有關(guān)未來的復(fù)雜信號(hào)，這在一定程度上是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)也在努力克服自身的競爭沖動(dòng)。供應(yīng)鏈危機(jī)及其帶來的上行壓力仍是2021年的兩大主題。

當(dāng)然大慶預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，新冠大流行仍然是一切背后的力量倍增器，大流行幾乎沒有遏制永不滿足的需求。10月份的就業(yè)數(shù)據(jù)打破了人們的想象，并幫助動(dòng)股市創(chuàng)下新，但這并沒有解決爭論。收益率本身應(yīng)符合通脹和美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期，但也發(fā)出了好壞參半的信號(hào)。

不過，越來越多的證據(jù)顯示，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)遏制通脹的能力感到非常不安。正如雅虎財(cái)經(jīng)(Yahoo Finance)的Brian Cheung周一所寫，“實(shí)際利率大幅上升”和“通脹飆升”是紐約聯(lián)儲(chǔ)(New York Fed)一項(xiàng)調(diào)查中提到的二大和三大沖擊。

在美聯(lián)儲(chǔ)決定開始縮減刺激計(jì)劃之后，Yahoo finance在一份報(bào)告中討論了政府債務(wù)利率應(yīng)如何成為美聯(lián)儲(chǔ)下一步舉措(包括縮減債券購買計(jì)劃和即將到來的加息計(jì)劃)的晴雨表。

在這里，“應(yīng)該”是關(guān)鍵的詞，因?yàn)橐咔橐砸环N混亂的方式蔓延，政府為減輕疫情影響而采取的大規(guī)模應(yīng)對(duì)措施，以及過去的危機(jī)的揮之不去的影響，都在混淆投資者對(duì)金融形勢的判斷能力。債券收益率也出現(xiàn)波動(dòng)，反映出市場對(duì)事態(tài)走向的困惑。

但在華爾街的觀察人士中，一個(gè)清晰的畫面正在浮現(xiàn)，即他們是否認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)能夠保持利率不變——這一點(diǎn)并不令人鼓舞。

CFRA研究席投資策略師Sam Stovall建議在比較當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的計(jì)劃減少刺激的2013-14(上一次央行試圖解除危機(jī)時(shí)期的政策)將“證明具有挑戰(zhàn)，在好的情況下，因?yàn)榛久娣浅２煌诎四昵啊！?/p>

由于種種原因，過去不一定是一個(gè)序幕，但它可以為未來的發(fā)展提供有用的標(biāo)記。斯托瓦爾在一份研究報(bào)告中指出，當(dāng)時(shí)的總體消費(fèi)價(jià)格低于2%(現(xiàn)在已經(jīng)過5%)，鋼絞線基準(zhǔn)的10年期國債收益率幾乎是當(dāng)前水平的兩倍。與此同時(shí)，黃金交易大幅折價(jià)。

但正如Yahoo finance在上周的一份上Morning Brief中所指出的，于預(yù)期的通脹將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)遲加息的意愿提供嚴(yán)峻考驗(yàn)。由于就業(yè)崗位仍在以健康的速度創(chuàng)造，工資仍在上漲，本周的消費(fèi)者數(shù)據(jù)將擴(kuò)大這場辯論。

周二(12月2日)，現(xiàn)貨黃金跌幅約0.36%，交投于4219美元/盎司附近，金價(jià)上日觸及六周位(4232.43美元)后在周二亞洲早盤小跌，金價(jià)一度跌至4200關(guān)口附近，因投資者獲利了結(jié)，同時(shí)等待關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以尋找降息線索。但金價(jià)很快受到逢低買盤支撐，分析師指出，近期的地緣政治進(jìn)展，加上對(duì)美國貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期升溫，黃金預(yù)計(jì)仍將展現(xiàn)出韌。目前市場已計(jì)入的美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率，達(dá)到88%。這對(duì)于黃金的進(jìn)一步上漲至關(guān)重要，因?yàn)槔式档屯ǔＲ馕吨钟悬S金的機(jī)會(huì)成本下降，從而利好金價(jià)。黃金技術(shù)分析仍呈積態(tài)勢，金價(jià)目前仍守住在4200美元這一重要關(guān)口。若價(jià)格能夠突破下圖所示形態(tài)，上漲動(dòng)能有望進(jìn)一步增強(qiáng)。受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)鴿派預(yù)期及通脹對(duì)沖買盤動(dòng)，黃金未來阻力路徑較小的方向仍趨向上行?？紤]到當(dāng)前地緣風(fēng)險(xiǎn)水平及特朗普關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)鴿派立場的表態(tài)，預(yù)計(jì)這些因素將繼續(xù)支撐金價(jià)走。當(dāng)前黃金下一阻力位看向4300美元關(guān)口。

行情瞬息萬變，我們從來不做死多頭也做死空頭，既然黃金當(dāng)前沒有單邊強(qiáng)勢的行情，那么就跟隨市場的脈絡(luò)，晚間位可以先空。

Sam Stovall表示，“美聯(lián)儲(chǔ)從2015年12月開始提短期利率，也就是在緊縮期結(jié)束后近14個(gè)月。這一次，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能在6個(gè)月后開始加息，因?yàn)槲覀冾A(yù)計(jì)一次加息25個(gè)基點(diǎn)將在2022年四季度到來，并穩(wěn)步進(jìn)到2023年。”

他并不是唯一一個(gè)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)盡快采取行動(dòng)的人。上周末，盛(Goldman Sachs)分析師警告稱，供需失衡的持續(xù)時(shí)間將過預(yù)期，“通脹過度在好轉(zhuǎn)之前可能會(huì)進(jìn)一步惡化?！?/p>

該行警告稱，商品通脹飆升已成為“2021年大的驚喜”，促使分析師將加息時(shí)間提前了整整一年，至2022年7月。

“隨后，我們預(yù)計(jì)每六個(gè)月加息一次基金利率，這是一個(gè)相對(duì)漸進(jìn)的步伐，假定商品價(jià)格和總體通脹正?；?盡管時(shí)間較晚，且比我們之前認(rèn)為的更局部)，”盛寫道。

“未來幾年之后，我們預(yù)計(jì)多數(shù)(發(fā)達(dá))經(jīng)濟(jì)體的名義政策利率將大幅上升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)出債券市場目前反映的低水平。”這就回到了上周所說的觀點(diǎn)——觀察債券收益率大慶預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，考慮到價(jià)格壓力將繼續(xù)發(fā)揮作用，債券收益率不太可能長期保持在2%以下。