如今常州預應力鋼絞線價格，全球格局正變得日益復雜，表現(xiàn)為經濟增長放緩和風險攀升。不可預測的貿易政策使得幾乎所有經濟領域的前瞻假設都遭受質疑，包括通脹與就業(yè)趨勢。

面對市場的不確定，投資者更有理由依賴固定收益類資產的雙重特，即穩(wěn)定與收益。而事實證明，隨著時間的移，該雙重特更容易預測。

美聯(lián)儲年底前存在降息可能

或多達兩次

全球經濟方面，到目前為止，全球經濟仍保持韌，但潛在風險正在形成。我們對美國經濟的基本假設仍是溫和增長，預計美國GDP增速將會低于趨勢水平。然而，持續(xù)的關稅不確定增加了經濟衰退或滯脹的可能。相比之下，我們預計歐洲和亞洲的經濟將更加穩(wěn)定。

利率方面，雖然目前仍保持耐心，但美聯(lián)儲可能需要恢復寬松政策，如果關稅對美國經濟增長造成沖擊，美聯(lián)儲年底前可能會降息多達兩次。我們預計長期利率將維持在歷史較寬區(qū)間內波動。美國10年期國債收益率將在3.75%至4.75%之間。

美元方面，由于赤字、債務成本、關稅不確定的不斷上升導致美元走弱，這使得未對沖的本地貨幣債券更具吸引力。

信貸基本面穩(wěn)健向好

收益率上升提升債券吸引力

盡管市場存在波動，但信用利差或會維持在區(qū)間波動。經濟增長放緩和市場焦慮上升，可能會營造一個“足夠良好”的環(huán)境，令信貸市場在未來一段時間內有望實現(xiàn)適度的額收益。我們持續(xù)看好固定收益類資產，無論是從對回報層面，還是相較于現(xiàn)金類資產與股票的相對回報來看，尤其是考慮到存在顯著的下行風險情況。

在股市動蕩之際，債券彰顯出穩(wěn)定，從而為投資者提供安全的保障和穩(wěn)定的回報。在2022—2023年的美聯(lián)儲緊縮周期中，鋼絞線廠家股票與債券之間曾出現(xiàn)異常強烈的正相關，但這一相關已經回到了典型的低位。在近期的市場波動中債券表現(xiàn)優(yōu)于股票，反映出一種更為正常的動態(tài)。盡管近期股市遭到拋售，但估值仍處于位，如果宏觀經濟狀況惡化，股市可能會陷入困境。

從歷史上看，當債券收益率在4%～6%之間且股票估值較（市盈率過23倍）時，債券在未來十年內的表現(xiàn)優(yōu)于股票。

長期視角看

固定收益類資產仍然具有吸引力

啞鈴策略： 在利率不確定加劇的背景下，投資者可通過平衡短期頭寸與長期配置，以接近中的久期敞口從而實現(xiàn)更平穩(wěn)的回報曲線。

聚焦優(yōu)質資產：優(yōu)質債券，如優(yōu)先擔保貸款憑證（CLO）和投資信用債，尤其具有吸引力，這類資產既可以提供穩(wěn)定的收益來源，同時能分散股票風險。與許多固定收益資產類別相比，優(yōu)先CLO目前更有價值。而鑒于投資者對低風險敞口的偏好正在轉變，投資公司債券也更具有吸引力。

全球化配置策略：考慮到美國政策的重大不確定和美元走弱，投資者可從更穩(wěn)定、更具估值吸引力的國際債券收益率曲線中受益。

聲明：市場有風險，投資需謹慎。本文為AI基于三方數(shù)據(jù)生成，僅供參考，不構成個人投資建議。

在當前經濟增長放緩、下行風險增加的背景下，對于尋求長期收益的投資者來說，固定收益類資產仍然具有吸引力。債券投資不僅能提供穩(wěn)健收益，并且增強投資組合的穩(wěn)定。而市場的間歇波動也能為主動管理創(chuàng)造機遇。

（作者系保德信固定收益聯(lián)席席投資官。嘉賓觀點僅代表個人，不代表本刊立場。）

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