（原標(biāo)題：提升居民財產(chǎn)收入！德邦證券研究所所長程強新表態(tài)）淮安預(yù)應(yīng)力鋼絞線價格
德邦證券研究所新掌門人—程強在履新不久后，接受了券商中國記者的訪。
德邦證券研究所所長程強在采訪中表示，今年經(jīng)濟開局良好，一季度GDP實際同比增速為5.3%，預(yù)計全年實現(xiàn)5%經(jīng)濟增長目標(biāo)的難度不大。對于未來如何進一步穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展形勢，提升市場各個主體的“體感”和信心。程強表示，一方面，要穩(wěn)定社會預(yù)期，營造透明可預(yù)期且具有連續(xù)的政策環(huán)境；另一方面，提升居民財產(chǎn)收入，增強財富應(yīng)反哺實體經(jīng)濟。
次掛帥研究所所長一職的程強，也談到了研究所業(yè)務(wù)發(fā)展的行業(yè)變化以及自己的想法。他表示，在行業(yè)傭金率整體下降的背景下，分配給研究業(yè)務(wù)的傭金有望上升，研究所的發(fā)展策略應(yīng)著重于提升研究實力，以滿足客戶及客戶的投資回報需求。
提升居民財產(chǎn)收入，增強財富應(yīng)反哺實體經(jīng)濟
進入市場之前，程強在政府工作，目前已經(jīng)從事宏觀經(jīng)濟研究工作過十年。2017年，程強選擇離開公務(wù)員隊伍，加入華泰證券研究所。2019年，他加入了中信證券，隨后擔(dān)任宏觀席分析師。去年年底，程強加入德邦證券擔(dān)任席經(jīng)濟學(xué)，并在今年擔(dān)任研究所所長一職。
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先，程強談到了不久前公布的一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。他表示，今年經(jīng)濟開局良好，一季度GDP實際同比增速為5.3%，預(yù)計全年實現(xiàn)5%經(jīng)濟增長目標(biāo)的難度不大。從數(shù)據(jù)來看，內(nèi)生動能漸進修復(fù)。供給端，一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值累計同比增長6.1%，新舊政策合力，新技術(shù)對工業(yè)增加值形成支撐；需求端，一季度全國固定資產(chǎn)投資累計增速為4.5%，制造業(yè)投資預(yù)期。
“在新舊動能轉(zhuǎn)換的過程中，以新動能為牽引的增長可能會帶來一些經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)波動，不宜對部分結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)過于悲觀，在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期更應(yīng)關(guān)注質(zhì)量提升和益?！背虖娬f。
不過，和火熱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)相比，一些投資者“體感”仍然不夠溫暖。對此，程強認為，這主要緣于統(tǒng)計數(shù)據(jù)與頻數(shù)據(jù)存在背離，宏觀指標(biāo)與微觀體感存在“溫差”。一是工業(yè)增加值與用電量指標(biāo)背離；二是基建投資增速與水泥庫容比背離；三是社零增速與居民消費支出指標(biāo)背離。
比如，2024年1—2月工業(yè)用電量累計同比增長了9.8%，但是2024年同期規(guī)模以上工業(yè)增加值累計同比增長7.0%，二者相差2.8個百分點，創(chuàng)2019年以來的新。程強解釋，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、新質(zhì)生產(chǎn)力逐步形成的過程中可能出現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)用電量增的情況，這是轉(zhuǎn)型中的合理現(xiàn)象，無需過度擔(dān)憂用電量指標(biāo)與工業(yè)增加值的背離，及其表征工業(yè)生產(chǎn)的有和合理。
同時，2024年一季度水泥庫容比居2019年以來較分位數(shù)，水泥需求表現(xiàn)疲軟，但是2024年一季度基建重大項目開工平穩(wěn)進行韌較強。對于二者的背離，程強認為一是受統(tǒng)計方法影響，投資額填報時點與實物工作量進度可能存在時間差。二是國增量資金的下達以及化債省份基建的遲對實物工作量的拉動和掣肘作用難以完全抵消。
手機號碼：13302071130數(shù)據(jù)上看，1—3月社會消費品零售總額同比增長了4.7%，3月當(dāng)月社零同比增長3.1%，但是一季度城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長了5.3%，人均消費支出同比達7.7%。
“社零弱、人均可支配收入以及人均消費支出強、物流指數(shù)走強，這三者存在矛盾?！背虖娬f，社零增速和居民消費支出指標(biāo)背離可能是由于居民消費傾向較弱以及追求價比的商品導(dǎo)致。消費者對于汽車等耐用品的購買欲望和傾向可能有所降低，而對糧油等非耐用品的消費傾向提，這一部分消費的增加也可能拉升物流指數(shù)。
對于未來如何穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展形勢，進一步提升市場各個主體的“體感”和信心，程強表示，一方面，要穩(wěn)定社會預(yù)期，營造透明可預(yù)期且具有連續(xù)的政策環(huán)境。目前經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇初期，經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，未來還應(yīng)加強政策統(tǒng)籌，保持逆周期調(diào)節(jié)政策定力，以擴內(nèi)需、促消費助力經(jīng)濟持續(xù)回暖。
另一方面，提升居民財產(chǎn)收入，增強財富應(yīng)反哺實體經(jīng)濟。2021年受到地產(chǎn)調(diào)整、疫情擾動、部分行業(yè)寒冬等因素影響，居民預(yù)防儲蓄也大幅上升，限制了經(jīng)濟增長潛力。未來在繼續(xù)進行宏觀逆周期調(diào)控的同時，還應(yīng)著力資本市場健康發(fā)展，提升居民財產(chǎn)收入，增強財富應(yīng)反哺實體經(jīng)濟，鋼絞線廠家形成良正反饋。
促進房地產(chǎn)行業(yè)長期、健康、平穩(wěn)發(fā)展
程強對于房地產(chǎn)在穩(wěn)定經(jīng)濟中的作用非常關(guān)注。數(shù)據(jù)上看，今年一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比-9.5%，其中房屋新開工、住宅施工、住宅竣工累計同比-27.8%、-11.7%、-21.9%，各分項數(shù)據(jù)均在持續(xù)下行。
“地產(chǎn)下行趨勢并未出現(xiàn)拐點，對于經(jīng)濟的拖累作用以及居民財富應(yīng)的發(fā)揮產(chǎn)生不利影響。未來還應(yīng)著力穩(wěn)定社會預(yù)期，滿足居民合理購房需求，妥善化解房企流動風(fēng)險，促進房地產(chǎn)行業(yè)長期、健康、平穩(wěn)發(fā)展?！睂τ谑袌銎毡殛P(guān)注的房地產(chǎn)問題，程強這樣表示。
程強建議，從多個方面共同進房地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展。
一是加大力度動房地產(chǎn)政策工具落地實施，穩(wěn)定市場信心。去年以來房地產(chǎn)進入政策工具加速落地期，包括認房不認貸、存量房貸利率調(diào)整、LPR下調(diào)、三大工程等。但是，根據(jù)中指研究院統(tǒng)計，一季度，全國新房市場銷售表現(xiàn)偏弱，100城住宅銷售面積同比下降約四成。未來一段時間各地區(qū)仍然需要加速動房地產(chǎn)政策工具落地實施，從而穩(wěn)定市場信心。
二是加快房地產(chǎn)“白名單”等防風(fēng)險新機制落地生。全國29個省份214個城市已建立房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制，分批提出的房地產(chǎn)“白名單”項目涉5349個；57個城市162個項目已獲得銀行融資共294.3億元，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制部署以來，地產(chǎn)新機制正在加快落地生。
三是加速構(gòu)建房地產(chǎn)新發(fā)展模式，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。在機制上，建立“人、房、地、錢”要素聯(lián)動的新機制，從要素資源科學(xué)配置入手，以人定房，以房定地、以房定錢，防止市場大起大落；此外，建立房屋從開發(fā)建設(shè)到維護使用的全生命周期管理機制，包括改革開發(fā)方式、融資方式、銷售方式，建立房屋體檢、房屋養(yǎng)老金、房屋保險等制度。在理念上，關(guān)注居民的剛需和住房需求，尤其是戶籍人口城鎮(zhèn)化率提升帶來的邊際需求。
“我國戶籍人口城鎮(zhèn)化率還有一定的提升空間。2023年我國常住人口的城鎮(zhèn)化率是66.2%，但是戶籍人口城鎮(zhèn)化率還不到50%，還有1.8億的外出農(nóng)民工在城里沒有完全市民化，戶籍城鎮(zhèn)化率仍然存在一定的提升空間，有助于房地產(chǎn)新模式的逐步建立。”程強說。
研究所應(yīng)著重于提升研究實力
4月19日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》，自2024年7月1日起正式實施。這標(biāo)志著公募基金行業(yè)費率改革二階段舉措全部落地，行業(yè)綜合費率水平繼續(xù)穩(wěn)步下降。這也意味著，券商研究業(yè)務(wù)將迎來新的發(fā)展階段。
“對于費率改革，我認為終會出現(xiàn)兩個趨勢：一是整體傭金水平的下降，二是研究傭金占比的提升。因此，研究所的發(fā)展策略應(yīng)著重于提升研究實力，以滿足客戶及客戶的投資回報需求。”程強表示。
“監(jiān)管機構(gòu)提出的要求實際上對我們來說是一種利好?！背虖姳硎?，新“國九條”等一系列文件，核心要求是建立一個良好的投資生態(tài)，對中介機構(gòu)提出了更的要求。這意味著機構(gòu)不僅需要加強合規(guī)，還需要提升業(yè)能力，以更好地服務(wù)于市場。
程強表示，監(jiān)管機構(gòu)鼓勵的是真正有價值和創(chuàng)新的研究工作，將促使研究所更加注于提升研究質(zhì)量和業(yè)能力。
程強介紹，面對新的發(fā)展環(huán)境，德邦證券從未考慮過轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)部服務(wù)型研究所。未來，研究所也將逐步探索二增長曲線，例如在合規(guī)的前提下，充分擁抱新媒體，更好地打造研究品，以增強分析師的個人IP價值，并通過好的機制實現(xiàn)與公司共贏。此外，研究所也將繼續(xù)擴大客戶群體，包括私募、保險等，以開拓新收入來源。
“我們的目標(biāo)是沿著賣方研究的思路，在更廣闊的市場中拓展業(yè)務(wù)。這將為研究所帶來更多元化的收入來源，同時也有利于個人和公司共同成長?！背虖娬f。
近兩年，研究所競爭加劇，人才爭奪也更為激烈。對于可能面臨的市場挑戰(zhàn)，程強表示，德邦研究所面對的挑戰(zhàn)并不是特殊的，是所有研究所的共挑戰(zhàn)。研究所要致力于通過優(yōu)秀的市場化機制和激勵機制來保持團隊的穩(wěn)定。
“只要我們的業(yè)績突出，就沒有人能夠挖走我們的分析師和銷售。這是我們努力追求的目標(biāo)，也是我們努力打造的品?！背虖娬f，在團隊建設(shè)方面，他特別欣賞那些業(yè)強、沖勁足、人員搭配合理、梯隊建設(shè)合理的團隊，這些團隊通常能夠迅速吸引人才，并保持團隊的穩(wěn)定。
在整體發(fā)展策略上，程強表示，差異化競爭是研究所的核心戰(zhàn)略之一。德邦證券將在行業(yè)搭建上進行創(chuàng)新，不僅僅局限于傳統(tǒng)的行業(yè)設(shè)置，而是探索新的行業(yè)領(lǐng)域，如政策研究團隊和前瞻科技團隊，也將擁抱新媒體，適應(yīng)現(xiàn)代媒體趨勢。
責(zé)編：羅曉霞
校對：源淮安預(yù)應(yīng)力鋼絞線價格