在經(jīng)歷昨天短暫的一天調(diào)整后淮安預應力鋼絞線價格，全球貴金屬市場迅速重拾漲勢并集體爆發(fā)。受地緣政治緊張局勢升、關(guān)鍵現(xiàn)貨市場持續(xù)供應錯配以及美元走弱的共同動，貴金屬與有金屬集體暴漲。

貴金屬方面，白銀、黃金價格創(chuàng)下歷史新，鉑金與鈀金亦同步走強，銅價亦在上海和紐約市場大幅攀升，市場正在為2026年全球供應趨緊進行重新定價。

貴金屬：

現(xiàn)貨白銀在周五錄得連續(xù)五個交易日上漲，現(xiàn)報74.37美元/盎司，突破75美元/盎司，日內(nèi)漲4.5%，續(xù)創(chuàng)歷史新。

黃金價格則穩(wěn)步回升，交投于每盎司4500美元上方，現(xiàn)報4502.46美元，漲至4530美元/盎司上方，再創(chuàng)歷史新。

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同義詞 (synonym) 和反義詞(antonym)

鉑金與鈀金均在昨日回調(diào)后迅速，其中現(xiàn)貨鉑金上漲8%至每盎司2,413.62美元，創(chuàng)紀錄新。

國內(nèi)市場方面，鈀期貨主力合約日內(nèi)漲至1.51%，現(xiàn)報535元/克，此前一度漲9%；鉑期貨主力合約打開漲停板，現(xiàn)漲幅收窄至7.88%，報696元/克。國投白銀LOF復一字跌停，成交額近3億元；溢價率收窄至30%以內(nèi)。滬銅主力合約日內(nèi)大漲4%，現(xiàn)報99110.00元/噸，創(chuàng)下歷史新。

此次金屬市場的上漲反映了投資者對宏觀環(huán)境的刻焦慮與對實物資產(chǎn)的急迫需求。一方面，美聯(lián)儲降息預期疊加美元暴跌降低了持有大宗商品的成本；另一方面，針對關(guān)鍵礦產(chǎn)的國安全調(diào)查、對委內(nèi)瑞拉的制裁升以及中東與非洲的地緣政治不確定，顯著提升了市場的避險情緒與囤貨意愿。

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今年以來，黃金累計漲幅約70%，白銀漲幅更是過150%，兩者均有望創(chuàng)下自1979年以來的佳年度表現(xiàn)。盡管市場昨日出現(xiàn)獲利了結(jié)引發(fā)的短暫回調(diào)，但在美聯(lián)儲降息預期、央行持續(xù)購金以及ETF資金強勁流入的共同作用下，貴金屬市場的上漲動能依然穩(wěn)固。

OANDA 市場分析師 Kelvin Wong 表示：“自 12 月初以來，動量驅(qū)動和投機行為一直在動黃金和白銀價格上漲，年底流動不足、預期美國將長期降息、美元走軟以及地緣政治風險加劇等因素共同動貴金屬價格創(chuàng)下新。展望2026年上半年，黃金價格可能向每盎司5000美元邁進，而白銀價格則有可能達到每盎司90美元左右。”?有金屬方面：

作為經(jīng)濟風向標的銅價表現(xiàn)強勁，紐約銅價上漲3%，至每噸5.771美元，為7月經(jīng)歷前所未有的逼空以來的水平。滬銅主力合約日內(nèi)大漲4%，現(xiàn)報99110.00元/噸，創(chuàng)下歷史新。

?碳酸鋰主力合約盤中強勢突破13萬關(guān)口，日內(nèi)漲8%，創(chuàng)2023年11月以來新。??氧化鋁漲6.24%，此前觸及漲停。?白銀：現(xiàn)貨擠兌引發(fā)逼空，價格續(xù)創(chuàng)紀錄

白銀無疑是本輪的領(lǐng)頭羊，這一漲勢主要得益于宏觀避險需求與微觀市場結(jié)構(gòu)壓力的雙重疊加。

白銀市場的供應緊張局勢正在加劇。據(jù)華爾街見聞文章，倫敦白銀市場正經(jīng)歷嚴峻的實物擠兌，關(guān)鍵指標“1年期白銀掉期利率減去美國利率”已跌至-7.18%。這一度負值顯示出現(xiàn)貨度緊缺，持有紙白銀的投資者正不惜成本尋求實物交割。

此外，交易員正密切關(guān)注美國商務部一項關(guān)于關(guān)鍵礦產(chǎn)是否“威脅國安全”的調(diào)查結(jié)果。市場擔憂這可能導致新的關(guān)稅或貿(mào)易限制，進一步加劇了囤積行為。彭博指出，自10月份發(fā)生歷史逼空以來，盡管倫敦倉庫出現(xiàn)資金流入，但全球大部分可用白銀仍滯留在紐約，這種地域的供應錯配進一步了價格。

黃金：地緣政治升溫，鋼絞線資金持續(xù)涌入

黃金市場在昨日調(diào)整后迅速企穩(wěn)，多頭結(jié)構(gòu)保持完好。除美聯(lián)儲降息預期的長期支撐外，新的地緣政治動態(tài)成為短期催化劑。

據(jù)彭博報道，美國針對委內(nèi)瑞拉的石油制裁升，以及特朗普宣布美軍在尼日利亞對“恐怖組織”實施了“強力打擊”，這些不確定顯著提升了貴金屬的避險吸引力。

同時，現(xiàn)貨市場的結(jié)構(gòu)緊張也為價格提供了堅實支撐。這些因素有對沖了市場的位恐情緒，鞏固了黃金作為避險資產(chǎn)的地位。

資金流向方面，投資者通過交易所交易基金持續(xù)增持黃金。據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，今年以來除5月外，全球黃金ETF持倉每月均在增長。作為全球大的黃金ETF，SPDR Gold Trust的持倉量年內(nèi)漲幅已過20%，顯示出機構(gòu)配置需求的強勁韌。

鉑鈀：基本面支撐

在周四大幅回調(diào)后，鉑金與鈀金周五同步強勁，收復部分失地，貴金屬板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢。其中，受供應持續(xù)緊張、歐盟意外改變2035年內(nèi)燃機禁令政策，以及投資者資金從黃金向其他貴金屬輪動等因素的共同動，鉑金價格飆升至歷史新，有望創(chuàng)下有史以來大的年度漲幅。

“鉑金價格受到強勁的工業(yè)需求支撐，而美國庫存商由于對制裁的擔憂而回補倉位，這有助于維持價格位，”孟買信實證券研究分析師吉加爾·特里維迪表示。

此前的調(diào)整主要源于位獲利了結(jié)，但鉑鈀金屬的基本面并未發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)。供應端的持續(xù)緊張以及汽車催化劑需求的韌，結(jié)合貴金屬板塊整體的看漲氛圍，吸引了買盤在調(diào)整后迅速介入。彭博美元即期指數(shù)持平，也為以美元計價的金屬創(chuàng)造了有利環(huán)境。

銅價：供應憂慮與美元走弱助

銅價同樣表現(xiàn)搶眼。這一漲勢受到美元暴跌的直接提振，彭博美元即期指數(shù)有望創(chuàng)下自6月以來的大周跌幅，使得原材料對大多數(shù)買而言更加便宜。

更為關(guān)鍵的是，投資者正在押注2026年全球供應趨緊。

盡管特朗普終將交易廣泛的銅產(chǎn)品形式排除在關(guān)稅之外，但該決定預計將在2026年進行審查。持續(xù)涌入美國的金屬引發(fā)了市場擔憂，其他地區(qū)的買可能急于采購以規(guī)避潛在風險。再加上銅作為全球能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵受益者，紐約市場銅價今年漲幅已過42%，市場普遍預期其將成為2025年的大贏之一。

碳酸鋰：供需格局，價格企穩(wěn)

作為新能源汽車電池核心材料的碳酸鋰，其價格在經(jīng)歷長期下跌后已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

隨著下游新能源車產(chǎn)銷持續(xù)增長、儲能需求放量，以及上游部分成本產(chǎn)能出清，碳酸鋰市場供需格局正在逐步。在當前全球能源轉(zhuǎn)型及金屬普漲的大背景下，碳酸鋰作為關(guān)鍵戰(zhàn)略資源，其價格與關(guān)注度亦有望獲得支撐。

氧化鋁：政策長期利好與短期過剩的基本面博弈

氧化鋁周五過6%的上漲，是在復雜信號下的劇烈反應。這主要是一次跌后的技術(shù)。價格此前快速下跌已擊穿部分企業(yè)成本線，引發(fā)市場對減產(chǎn)可能的博弈。這與當前現(xiàn)貨市場疲軟、長期供應嚴重過剩的基本面相悖。

國發(fā)改委的定調(diào)至關(guān)重要。12月26日，國發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)發(fā)展司發(fā)布文章《大力動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化提升》。將氧化鋁明確為“強資源約束型產(chǎn)業(yè)”，并提出“完善重大項目論證機制，防止盲目投資和無序建設”，并“鼓勵大型骨干企業(yè)實施兼并重組”，這為市場描繪了一個明確的長期圖景：當前無序擴張的產(chǎn)能競賽將受到強力遏制，行業(yè)將通過整合提升集中度與率。周五的上漲淮安預應力鋼絞線價格，可以解讀為市場開始對這一“供給側(cè)改革”的政策預期進行初步定價。然而，從政策發(fā)布到實質(zhì)改變過剩格局需要時間，短期價格仍將受庫存和新增產(chǎn)能釋放的壓制，預計波動將加劇。

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