彼得林奇說(shuō)：「讓時(shí)間和金錢(qián)去工作，你只需坐下來(lái)等待結(jié)果?！?/p>

2002年，當(dāng)網(wǎng)易因互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂和財(cái)務(wù)質(zhì)疑，股價(jià)跌至1美元附近、瀕臨退市時(shí)，幾乎無(wú)人問(wèn)津。段永平卻仔細(xì)研究了財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)公司每股現(xiàn)金就有2美元，市值比賬上的現(xiàn)金還低。他動(dòng)用約200萬(wàn)美元，在兩個(gè)月內(nèi)持續(xù)買(mǎi)入，成為公司二大股東。此后，他持有這支股票長(zhǎng)達(dá)八、九年，期間經(jīng)歷了股價(jià)的繼續(xù)下跌和漫長(zhǎng)的盤(pán)整。他沒(méi)有每天盯著K線圖做波段，也沒(méi)有因?yàn)橐粫r(shí)的漲跌而焦慮賣(mài)出。他只是相信自己對(duì)這公司價(jià)值的判斷，并耐心等待。終，當(dāng)網(wǎng)易憑借游戲業(yè)務(wù)重回增長(zhǎng)軌道，股價(jià)漲至30多美元時(shí)，他選擇了賣(mài)出。這筆約200萬(wàn)美元的投資，變成了過(guò)2億美元，獲得了過(guò)百倍的回報(bào)。這個(gè)過(guò)程里，他做的核心動(dòng)作其實(shí)很少：在度研究后買(mǎi)入，然后持有。真正創(chuàng)造奇跡的，是網(wǎng)易自身業(yè)務(wù)的復(fù)蘇與成長(zhǎng)所經(jīng)歷的時(shí)間，以及在這段時(shí)間里，金錢(qián)所依附的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)產(chǎn)生的復(fù)利應(yīng)。他讓時(shí)間和金錢(qián)去完成了艱苦的“工作”，自己只是“坐下來(lái)”，等到了那個(gè)自然而然的結(jié)果。

這個(gè)看似簡(jiǎn)單到致的“坐等”策略，為什么對(duì)大多數(shù)散戶來(lái)說(shuō)，卻比登天還難？我們總是忍不住起身“做點(diǎn)什么”，終卻把一盤(pán)好棋下得稀爛。這背后，是五重根蒂固的認(rèn)知陷阱。

① 誤把“投資”當(dāng)成“體力活”，用行動(dòng)的勤奮掩蓋思維的懶惰。很多散戶認(rèn)為，投資就須每天看盤(pán)、復(fù)盤(pán)、追蹤熱點(diǎn)、頻繁交易，只有這樣才算“努力”了，才對(duì)得起自己的本金。他們把投資等同于一種即時(shí)反饋的體力勞動(dòng)，就像計(jì)件工人，多做一筆交易就多一份“努力”的踏實(shí)感。這完全搞錯(cuò)了方向。彼得林奇在《戰(zhàn)勝華爾街》中說(shuō)過(guò)，股票投資和減肥一樣，決定終結(jié)果的是耐心，而不是頭腦。真正的“工作”在買(mǎi)入前就已經(jīng)完成了：那是入研究公司、理解商業(yè)模式、判斷價(jià)值的艱苦腦力勞動(dòng)。一旦完成買(mǎi)入，你的“工作”就應(yīng)當(dāng)暫停，剩下的“工作”應(yīng)該交給企業(yè)和管理層去創(chuàng)造利潤(rùn)，交給時(shí)間去發(fā)酵價(jià)值。頻繁交易就像農(nóng)民在秧苗插下后，每天都要把它拔起來(lái)看看根長(zhǎng)好了沒(méi)有，這種“勤奮”只會(huì)殺死莊稼。

② 無(wú)法忍受“無(wú)所事事”的狀態(tài)，用交易來(lái)對(duì)抗焦慮。當(dāng)買(mǎi)入一只股票后，面對(duì)每天的股價(jià)波動(dòng)，尤其是長(zhǎng)期不漲甚至下跌時(shí)，一種巨大的焦慮和空虛感會(huì)吞噬很多人。他們覺(jué)得“我須做點(diǎn)什么來(lái)改變現(xiàn)狀”，于是止損、換股、追逐新熱點(diǎn)，用行動(dòng)來(lái)填充這種焦慮。這就像一個(gè)人種下一棵果樹(shù)，頭兩年沒(méi)結(jié)果子，他就焦慮地把它砍了，改種蔬菜，蔬菜剛長(zhǎng)苗，他又聽(tīng)說(shuō)種藥材更賺錢(qián)，于是拔了蔬菜再種藥材……幾年折騰下來(lái)，地里一片荒蕪，而當(dāng)初和他一起種樹(shù)的人，已經(jīng)吃上了甜美的果實(shí)。本杰明·格雷厄姆在《聰明的投資者》中強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)先生是個(gè)喜怒無(wú)常的瘋子，他每天給你報(bào)一個(gè)價(jià)格，但你不理會(huì)他。投資者的任務(wù)不是去猜測(cè)瘋子的情緒，而是基于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值做出判斷。無(wú)法忍受“等待”的空白期，實(shí)質(zhì)上是無(wú)法承受市場(chǎng)短期不可預(yù)測(cè)的波動(dòng)所帶來(lái)的心理壓力。

③ 對(duì)“時(shí)間”的認(rèn)知度短視，渴望“即時(shí)滿足”?，F(xiàn)代社會(huì)的信息節(jié)奏和消費(fèi)文化，預(yù)應(yīng)力鋼絞線培養(yǎng)了我們追求即時(shí)反饋的習(xí)慣：視頻要短，外賣(mài)要快，消息要秒回。這種心態(tài)被帶入股市，就變成了希望今天買(mǎi)入明天就漲停，一周賺個(gè)百分之幾十。當(dāng)現(xiàn)實(shí)不符合這種期待時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生巨大的挫折感并放棄。他們不理解，企業(yè)的成長(zhǎng)、價(jià)值的兌現(xiàn)需要以“年”為單位的時(shí)間。這好比你想吃一碗醇厚的佛跳墻，卻只愿意等三分鐘泡一碗方便面的時(shí)間。真正的美味需要文火慢燉數(shù)日，真正的財(cái)富增長(zhǎng)需要復(fù)利在時(shí)間長(zhǎng)河中靜靜滾動(dòng)。巴菲特之所以成為巴菲特，關(guān)鍵不是他每年賺50%，而是他五六十年如一日地保持20%左右的年化回報(bào)。時(shí)間的魔力在于，它能讓微小的優(yōu)勢(shì)通過(guò)復(fù)利放大到難以置信的程度，但前提是，你得給它足夠長(zhǎng)的時(shí)間。

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④ 將“股價(jià)”等同于“公司”，被市場(chǎng)報(bào)價(jià)牽著鼻子走。在散戶眼中，股票就是那個(gè)六位數(shù)的代碼和上下跳動(dòng)的價(jià)格。股價(jià)漲了，公司就是好公司；股價(jià)跌了，公司就變成了壞公司。他們的注意力完全被市場(chǎng)先生的報(bào)價(jià)所綁架，忘記了股票背后是一實(shí)實(shí)在在運(yùn)營(yíng)的企業(yè)。這就像判斷一個(gè)人是否健康，你不去檢查他的心跳、血壓和飲食，而是每天去問(wèn)一個(gè)情緒不穩(wěn)定的鄰居對(duì)他的看法。鄰居今天夸他，你就覺(jué)得他健康；鄰居明天罵他，你就覺(jué)得他病入膏肓。菲利普·費(fèi)雪在《怎樣選擇成長(zhǎng)股》中指出，投資應(yīng)該關(guān)注公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、管理層的誠(chéng)信與能力、研發(fā)投入等基本面因素。股價(jià)只是這些基本面在某一時(shí)刻的、情緒化的出價(jià)。盯著股價(jià)做投資，等于放棄了判斷的主動(dòng)權(quán)，把自己命運(yùn)的遙控器交給了市場(chǎng)中情緒化的一群人。

⑤ 缺乏“所有權(quán)”心態(tài)，只有“賭籌碼”心態(tài)。這是根本的一點(diǎn)。大多數(shù)散戶從未真正把自己當(dāng)成所投資公司的部分所有者。他們買(mǎi)入股票，就像在賭場(chǎng)里換了一堆籌碼，目的是在下一輪游戲中把籌碼押出去，賭一個(gè)更大的回報(bào)。他們不關(guān)心這公司生產(chǎn)什么、競(jìng)爭(zhēng)力如何、管理層是否靠譜，只關(guān)心籌碼（股價(jià)）下一步是漲是跌。擁有“所有權(quán)”心態(tài)的人則完全不同。段永平在買(mǎi)入網(wǎng)易前，會(huì)入研究其財(cái)報(bào)，甚至通過(guò)律師評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，他思考的是：如果這公司退市，我作為股東能分到多少現(xiàn)金？這完全是企業(yè)主的思維。當(dāng)你用所有者的心態(tài)去看待投資，你自然會(huì)關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期生存和發(fā)展，會(huì)對(duì)短期的價(jià)格波動(dòng)有更強(qiáng)的免疫力，也更能理解“讓時(shí)間和金錢(qián)去工作”的真諦——你投資的是一個(gè)能持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金的生意，你的任務(wù)是找到它并擁有它，而不是每天把它拿來(lái)稱(chēng)重賣(mài)掉。

因此，一個(gè)投資者應(yīng)具備的基本認(rèn)知，就是完成從“交易者”到“所有者”的心態(tài)轉(zhuǎn)變。投資的本質(zhì)，是放棄當(dāng)前的消費(fèi)，將資金配置到那些能創(chuàng)造更多未來(lái)財(cái)富的資產(chǎn)上。這個(gè)過(guò)程的核心驅(qū)動(dòng)力量，一是資產(chǎn)本身的盈利能力（產(chǎn)奶能力），二是時(shí)間帶來(lái)的復(fù)利應(yīng)。段永平對(duì)此有更樸素的闡述，他認(rèn)為「投資很簡(jiǎn)單，但不容易」。簡(jiǎn)單在于邏輯：買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司，不懂不做，用合理的價(jià)格買(mǎi)好公司。不容易在于執(zhí)行：這需要強(qiáng)的耐心，對(duì)抗人的貪婪與恐懼，并且真正去做那些枯燥的研究工作。他的做法也度一致：在網(wǎng)易上，他做到了“不懂不做”（基于對(duì)游戲行業(yè)的理解），做到了“用合理的價(jià)格買(mǎi)入”（股價(jià)低于凈現(xiàn)金）馬鞍山預(yù)應(yīng)力鋼絞線廠，更做到了“持有直到價(jià)值實(shí)現(xiàn)”。他后來(lái)的投資，無(wú)論是蘋(píng)果、茅臺(tái)還是騰訊，都延續(xù)了這種“以企業(yè)主心態(tài)，做少數(shù)關(guān)鍵決策，然后長(zhǎng)期陪伴”的風(fēng)格。這或許就是“讓時(shí)間和金錢(qián)去工作”的境界：你通過(guò)度的認(rèn)知，將金錢(qián)配置到那些隨著時(shí)間移然會(huì)更強(qiáng)大的事物上，然后，你就可以安心地“坐下來(lái)”，讓經(jīng)濟(jì)和企業(yè)增長(zhǎng)的洪流，載著你的財(cái)富自然前行。