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　　新華財經北京1月5日電（王菁）債市周一（1月5日）表現較疲軟，銀行間現券收益率日內轉為上行，長端收益率一度上行3BPs，國債期貨主力多數收跌；資金面整體依然寬松，DR001加權平均利率上行2BPs，但仍處于1.26%低位附近。

　　機構認為，基金費率贖回新規(guī)落地的短暫提振已經消退，資金雖穩(wěn)但供給壓力不小，短期出臺寬松政策的可能不大，整體來看，債市目前利好因素有限。境外機構投資境內債市稅收優(yōu)惠政策在去年底已經到期，現在還沒有官方的公告，需要密切關注。

　　【行情跟蹤】

　　國債期貨收盤多數下跌，30年期主力合約跌0.05%報111.32，10年期主力合約漲0.03%報107.855，5年期主力合約跌0.02%報105.705，2年期主力合約跌0.03%報102.414。

　　銀行間主要利率債收益率多數上行，截至發(fā)稿，10年期國開債“25國開15”收益率上行1.9BP報1.9490%，10年期國債“25附息國債16”收益率上行2.05BPs報1.861%，30年期國債“25長特別國債06”收益率上行3.05BPs報2.282%。

1.回環(huán)手法精妙，具巧思：以“竿竹、清寒、月殘、風歇”四字群為核心，十三字短句、七、五層層嵌套回環(huán)，頂針銜接自然無痕，既形成韻律上的流轉之美，又讓“寒夜釣”場景反復渲染，畫面感與節(jié)奏感兼具，創(chuàng)意亮眼。

　　中證轉債指數收盤上漲1.44%，報499.01點，成交金額834.33億元。塞力轉債、鼎捷轉債、嘉美轉債、振華轉債、盟升轉債漲幅居前，分別上漲20.00%、15.52%、10.94%、9.71%、9.44%。天創(chuàng)轉債、章鼓轉債、泰福轉債、滬工轉債、達轉債跌幅居前，分別下跌7.26%、4.23%、2.76%、2.66%、1.41%。

　　【一市場】

　　國開行181天、3年期金融債中標收益率分別為1.5239%、1.68%，錨索全場倍數分別為3.28、3.62，邊際倍數分別為2.14、22.5。

　　農發(fā)行1.0356年、3年、10年期金融債中標收益率分別為1.50%、1.6468%、1.9846%，全場倍數分別為3.19、3.09、3.81，邊際倍數分別為6.93、13.34、1.63。

　　【資金面】

　　公開市場方面，央行公告稱，1月5日以固定利率、數量招標方式開展了135億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量135億元，中標量135億元。數據顯示，當日4823億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠4688億元。

　　資金面方面，Shibor短端品種多數下行。隔夜品種上行0.6BP報1.264%；7天期下行0.5BP報1.423%；14天期下行6.1BPs報1.457%；1個月期下行0.5BP報1.574%。

　　交易員稱，隔夜利率維持在低位符合開年季節(jié)規(guī)律，但稅期和信貸投放節(jié)奏可能很快帶來收斂壓力。需要關注下央行操作節(jié)奏，包括本周可能進行的買斷式逆回購操作。

　　【機構觀點】

　　中信證券：基金銷售新規(guī)終稿落地，對債市或更多表現為利空出盡。尤其考慮到去年末利率再度震蕩上行至相對位，年初伴隨贖回風險緩釋或出現一定的交易修復機會。但中長期來看，贖回費率和基金負債對債市本質仍是摩擦影響，債市底層供需、機構預期若沒有出現重大變化，利率開啟趨勢行情的難度較大，機構可以博弈但反轉仍需等待。

　　華泰固收：站在2026年開年時點，債市多空交織，利率對水平好于去年。短期因公募銷售新規(guī)落地，市場或有小幅交易機會，中期震蕩略偏弱概率更。當前長端、長端利率債需求缺位的問題無實質風險；A股春季行情（港股假期表現亮眼）、經濟“開門紅”成、CPI季節(jié)上行、資金面擾動、供給壓力等值得關注。

　　國盛固收：新的一年銀行指標壓力緩和，整體配置力量增強，或將助力債市修復。而1月債市的壓力則更多來自供給層面。除債券供給之外，信貸也存在年初沖量可能雞西預應力鋼絞線價格，這也可能對債市配置力量以及資金形成影響。債市1月或在供給沖擊下保持震蕩，1月下旬之后或有更為順暢的修復。繼續(xù)認為10年國債有望在上半年創(chuàng)新低。