近期，北交所“重組膠原蛋白一股”錦波生物公告顯示，擬向養(yǎng)生堂發(fā)行不過(guò)717.56萬(wàn)股股份，占發(fā)行前公司總股本的6.24%，發(fā)行價(jià)格為278.72元/股，募資總額不過(guò)20億元，用于人源化膠原蛋白FAST數(shù)據(jù)庫(kù)與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)平臺(tái)項(xiàng)目等。該申請(qǐng)已獲北交所受理。

而在此前不久，錦波生物控股股東、實(shí)際控制人楊霞已將其持有的575.33萬(wàn)股股票轉(zhuǎn)讓給杭州久視，占公司總股本的5%，共計(jì)14.03億元。據(jù)了解，養(yǎng)生堂與杭州久視的實(shí)控人均為鐘睒睒。

據(jù)《福布斯中國(guó)內(nèi)地富豪榜》，2024年鐘睒睒憑借508億美元身成功蟬聯(lián)中國(guó)內(nèi)地富；進(jìn)入2025年，《福布斯全球億萬(wàn)富豪榜》顯示，其在內(nèi)地富豪中的排名落于張一鳴之后。

值得關(guān)注的是，錦波生物是其繼萬(wàn)泰生物后，再次重資投入的生物技術(shù)領(lǐng)域企業(yè)。在這背后，萬(wàn)泰生物作為曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的國(guó)產(chǎn)HPV疫苗頭部企業(yè)，自2023年起業(yè)績(jī)出現(xiàn)持續(xù)下滑，這也使得市場(chǎng)對(duì)鐘睒睒此次新入局的錦波生物及背后的醫(yī)美賽道更為關(guān)注。

從行業(yè)大環(huán)境來(lái)看，近年來(lái)我國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)需求呈現(xiàn)旺盛且多元的發(fā)展態(tài)勢(shì)，上游產(chǎn)品技術(shù)的迭代創(chuàng)新與現(xiàn)有產(chǎn)品適應(yīng)癥的不斷擴(kuò)展，持續(xù)豐富著市場(chǎng)供給，共同驅(qū)動(dòng)我國(guó)醫(yī)美行業(yè)蓬勃發(fā)展，其中重組膠原蛋白產(chǎn)品市場(chǎng)正處于快速增長(zhǎng)階段。

對(duì)于醫(yī)美上游產(chǎn)品的發(fā)展前景，新氧創(chuàng)始人兼CEO金星在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表達(dá)了樂(lè)觀態(tài)度，“從實(shí)際情況來(lái)看，各個(gè)品類中國(guó)批準(zhǔn)的醫(yī)療產(chǎn)品注冊(cè)證數(shù)量越來(lái)越多，下游產(chǎn)品的大豐富，一方面能為消費(fèi)者提供更多選擇，另一方面也然會(huì)動(dòng)價(jià)格分層，吸引更多消費(fèi)者進(jìn)入醫(yī)美市場(chǎng)，這對(duì)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模應(yīng)的形成是很有幫助的?！?/p>

同時(shí)，金星也強(qiáng)調(diào)，“醫(yī)美價(jià)格回歸大眾，是解決當(dāng)前行業(yè)諸多問(wèn)題的關(guān)鍵所在。從海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，只有讓正規(guī)醫(yī)美做到價(jià)廉物美，才能從根本上讓‘黑醫(yī)美’消失?！?/p>供給擴(kuò)容顯景氣

鐘睒睒重金布局錦波生物的背后，是重組膠原蛋白賽道正展現(xiàn)出的強(qiáng)勁增長(zhǎng)潛力。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)重組膠原蛋白產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)192.4億元，預(yù)計(jì)未來(lái)將以44.93%的年復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)擴(kuò)張，到2025年市場(chǎng)規(guī)模有望突破585.7億元，2030年該市場(chǎng)規(guī)模更將攀升至2193.8億元。

在這條增長(zhǎng)賽道上，今年4月，錦波生物再次獲得“注射用重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凝膠”三類醫(yī)療器械注冊(cè)證（下稱“三類證”），這是繼2021年“重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維”、2023年“重組Ⅲ型人源化膠原蛋白溶液”后，錦波生物獲批的三張重組膠原蛋白三類證。

對(duì)此，光大證券研報(bào)分析指出，錦波生物手握國(guó)內(nèi)全部的三張重組膠原蛋白三類證，意味著公司在重組膠原蛋白醫(yī)美領(lǐng)域，將繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)地位，也意味著即便將來(lái)有新的入局者，錦波在證照方面亦將保持領(lǐng)頭羊的姿態(tài)。

錦波生物的快速發(fā)展，也折射出醫(yī)美上游產(chǎn)品市場(chǎng)的活躍態(tài)勢(shì)。隨著國(guó)內(nèi)求美者自我認(rèn)同與個(gè)審美意識(shí)的日漸成熟，美學(xué)需求持續(xù)增長(zhǎng)，動(dòng)玻尿酸、膠原蛋白、肉毒素、再生制劑等各類醫(yī)美產(chǎn)品密集上市。僅2025年上半年，就有多款醫(yī)美產(chǎn)品獲批三類證，為市場(chǎng)提供了更多合規(guī)選擇。

例如，華熙生物上半年出國(guó)內(nèi)一款面部膚質(zhì)適應(yīng)癥的合規(guī)水光－潤(rùn)百顏·玻玻（含利多卡因注射用透明質(zhì)酸鈉溶液）以及合規(guī)動(dòng)能素－潤(rùn)致·緹透（注射用透明質(zhì)酸鈉復(fù)合溶液－M型）；7月，華熙生物進(jìn)一步出一款國(guó)產(chǎn)中面部適應(yīng)癥的透明質(zhì)酸填充劑產(chǎn)品－潤(rùn)致·耀然（注射用交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠）。

在備受關(guān)注的童顏針領(lǐng)域，2025年以來(lái)也迎來(lái)新品集中爆發(fā)期，樂(lè)普醫(yī)療、西宏醫(yī)藥、唯緹生物科技（代理）旗下三款童顏針產(chǎn)品相繼獲批上市。目前該領(lǐng)域已形成“9款產(chǎn)品獲批、多企業(yè)在研”的競(jìng)爭(zhēng)格局，市場(chǎng)供給不斷豐富。

不過(guò)隨著膠原蛋白、再生、肉毒等多個(gè)方向持續(xù)涌入新入局者，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，醫(yī)美行業(yè)具有“喜新”的特，產(chǎn)品上市一段時(shí)間后價(jià)格可能就被“打穿”，所以新概念對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)可能會(huì)產(chǎn)生短期刺激和拉動(dòng)。

對(duì)此，金星認(rèn)為，“醫(yī)美市場(chǎng)幾乎每年都會(huì)有不同的項(xiàng)目流行，鋼絞線比如之前的熱瑪吉、聲炮，更早的線雕，還有更早期的面部脂肪填充。但我們發(fā)現(xiàn)，這些流行項(xiàng)目中，有些生命周期較短，可能火兩三年就淡出市場(chǎng)，而有些則能成為‘常青項(xiàng)目’?！?/p>

在金星看來(lái)，能長(zhǎng)期發(fā)展的“常青項(xiàng)目”往往具備三大特點(diǎn)，清晰的治療原理、良好的治療果，以及較小的作用，“像肉毒素就是典型的常青產(chǎn)品，射頻類的熱瑪吉、聲類項(xiàng)目也屬于這類。”

他以童顏針為例進(jìn)一步分析，“童顏產(chǎn)品的作用機(jī)理簡(jiǎn)單直接，就是通過(guò)人體可吸收的PLLA（聚左旋乳酸）微球，刺激自身膠原蛋白再生。只要能把微球粒徑控制得足夠均勻、微球表面處理得足夠光滑，再配合醫(yī)生業(yè)的注射手法，就能達(dá)到很好的治療果，不僅風(fēng)險(xiǎn)和作用少，對(duì)醫(yī)生技術(shù)的要求也相對(duì)不。所以童顏水光有望成為一個(gè)常青且市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的賽道?！?/p>醫(yī)美亂象仍存，如何破局？

隨著醫(yī)美上游合規(guī)產(chǎn)品持續(xù)擴(kuò)容、市場(chǎng)供給不斷豐富，“產(chǎn)品與消費(fèi)者間如何保障交付質(zhì)量” 的問(wèn)題逐漸凸顯——非法機(jī)構(gòu)泛濫、假貨水貨橫行等現(xiàn)象，正成為制約行業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸。

數(shù)據(jù)顯示，2024年全國(guó)合法醫(yī)美機(jī)構(gòu)僅2萬(wàn)，而非法機(jī)構(gòu)（含黑診所、范圍經(jīng)營(yíng)的美容院）數(shù)量已達(dá)2.2萬(wàn)，非法機(jī)構(gòu)數(shù)量次過(guò)合規(guī)機(jī)構(gòu)。更嚴(yán)峻的是，假貨、水貨流通問(wèn)題愈發(fā)突出，目前市面流通的醫(yī)美針劑正品率僅為35%，求美者的安全與權(quán)益保障面臨挑戰(zhàn)。

在金星看來(lái)，醫(yī)美消費(fèi)價(jià)格過(guò)，是國(guó)內(nèi)“黑醫(yī)美”猖獗的主要原因，“國(guó)內(nèi)不少醫(yī)美項(xiàng)目定價(jià)偏，與‘黑醫(yī)美’形成明顯價(jià)格差，這種差距為‘黑醫(yī)美’提供了持續(xù)蔓延的土壤，成為其難以根除的關(guān)鍵原因之一?！?/p>

金星進(jìn)一步分析價(jià)格企帶來(lái)的連鎖問(wèn)題，“一方面，國(guó)內(nèi)部分醫(yī)美項(xiàng)目?jī)r(jià)格于韓國(guó)及中國(guó)香港等，導(dǎo)致信息透明化背景下，大量端消費(fèi)者依然選擇海外就醫(yī)；另一方面，價(jià)醫(yī)美尤其是天價(jià)項(xiàng)目的存在，讓大眾對(duì)醫(yī)美行業(yè)形成‘暴利’的固有印象。但實(shí)際情況是，多數(shù)醫(yī)美機(jī)構(gòu)整體利潤(rùn)率并不，甚至面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力?！?/p>

更值得警惕的是，價(jià)正倒逼部分消費(fèi)者“明知故犯”選擇“黑醫(yī)美”。“過(guò)去我們誤以為，消費(fèi)者選擇‘黑醫(yī)美’是因?yàn)闊o(wú)法分辨機(jī)構(gòu)合規(guī)，但大量調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者其實(shí)能清晰區(qū)分正規(guī)與非正規(guī)機(jī)構(gòu)。”金星表示，真正的癥結(jié)在于正規(guī)醫(yī)美的價(jià)格出了消費(fèi)者預(yù)算，在醫(yī)美需求迫切的情況下，只能鋌而走險(xiǎn)選擇‘黑醫(yī)美’。

以童顏針為例，據(jù)金星介紹，目前市面上童顏針廠商建議零售價(jià)普遍在12800元至18800元之間；與此形成對(duì)比，韓國(guó)童顏針約3800元，中國(guó)香港約4200元，均遠(yuǎn)低于中國(guó)內(nèi)地價(jià)格。

所謂的天元一氣格指的是八字中四柱的天干都是一樣的，不能摻雜其他不同的元素。

“若想清除中國(guó)市場(chǎng)的‘黑醫(yī)美’，唯有讓合規(guī)醫(yī)美的價(jià)格降至消費(fèi)者觸手可及的水平，讓大眾能輕松享受正規(guī)醫(yī)美服務(wù)，才能從根本上擠壓黑醫(yī)美生存空間，動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展?！苯鹦墙榻B，新氧“奇跡童顏3.0”定價(jià)2999元，成為動(dòng)童顏針價(jià)格回歸理的重要嘗試。

事實(shí)上，如何在市場(chǎng)速發(fā)展期守住安全底線，也有多位臨床醫(yī)生向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者強(qiáng)調(diào)，“求美者在選擇產(chǎn)品時(shí)應(yīng)充分了解其特，考察醫(yī)生注射經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)；術(shù)后嚴(yán)格遵循按摩、禁忌事項(xiàng)及復(fù)診要求。更重要的是文昌預(yù)應(yīng)力鋼絞線廠，務(wù)關(guān)注產(chǎn)品、醫(yī)美機(jī)構(gòu)和醫(yī)生資質(zhì)的‘三正規(guī)’標(biāo)準(zhǔn)，避免因選擇低價(jià)或不合規(guī)機(jī)構(gòu)，為自身帶來(lái)不要的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>