美國(guó)勞工部日前公布的數(shù)據(jù)顯示南京預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，2025年12月，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加5萬(wàn)人，市場(chǎng)預(yù)期增加7萬(wàn)人；10—11月新增就業(yè)合計(jì)下修7.6萬(wàn)人。與此同時(shí)，12月失業(yè)率降至4.4%，低于預(yù)期的4.5%。

　　上海鋼聯(lián)稀貴金屬資訊部貴金屬分析師黃廷在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2025年12月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期、而失業(yè)率意外降低，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)并未出現(xiàn)快速惡化，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)處于“低招聘、低裁員”狀態(tài)的判斷，也提升了經(jīng)濟(jì)有望避免陷入衰退的信心。在此背景下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年1月降息的預(yù)期大幅減弱，幾乎已完全定價(jià)“維持利率不變”的情形。

　　浙大城市學(xué)院教授、中國(guó)城市智庫(kù)委員會(huì)常務(wù)秘書(shū)長(zhǎng)林先平亦對(duì)記者指出，2025年12月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“弱增長(zhǎng)+低失業(yè)”的矛盾特征，直接壓制了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年1月降息的預(yù)期進(jìn)一步降溫。多受訪機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2026年次降息或在6月，二次降息或在12月。

　　巴克萊方面對(duì)記者表示：“由于美國(guó)失業(yè)率已降至2025年12月的4.4%，且預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月通脹數(shù)據(jù)將保持位，我們將原定的25個(gè)基點(diǎn)降息計(jì)劃遲至2026年6月和12月。隨后，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將把聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.00%—3.25%?！?/p>

　　黃廷對(duì)記者表示：“考慮到近來(lái)美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)頻繁修正，以及2026年美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆等因素，疊加特朗普政府或?qū)⒏缮婷缆?lián)儲(chǔ)政策立的擔(dān)憂，我們?nèi)跃S持對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年將降息至少75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期?！?/p>

　　記者注意到，在非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，黃金價(jià)格走強(qiáng)。2026年1月9日，COMEX黃金期貨漲1.29%，報(bào)4518.4美元/盎司，當(dāng)周累計(jì)上漲4.34%。隨后1月12日，金價(jià)繼續(xù)上行：現(xiàn)貨黃金盤(pán)中次站上4600美元/盎司關(guān)口，時(shí)隔兩周再度刷新歷史位；COMEX黃金期貨亦突破4600美元/盎司，創(chuàng)歷史新。

　　針對(duì)金價(jià)走強(qiáng)，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部總監(jiān)瞿瑞對(duì)記者分析稱，當(dāng)前貴金屬上漲主要受四方面因素影響：

　　其一，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)居不下，錨索升避險(xiǎn)情緒，支撐貴金屬價(jià)格上行。

　　其二，美國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金價(jià)形成重要支撐。瞿瑞認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，主要原因在于特朗普政府進(jìn)的經(jīng)濟(jì)、財(cái)政政策可能加重聯(lián)邦政府債務(wù)負(fù)擔(dān)；加之此前美國(guó)政府停擺亦造成一定損失，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政可持續(xù)的質(zhì)疑加。與此同時(shí)，美債收益率波動(dòng)加大、美元資產(chǎn)吸引力邊際下降，動(dòng)資金向黃金等避險(xiǎn)屬突出的資產(chǎn)遷移，構(gòu)成金價(jià)上行的重要支撐。

　　其三，全球央行配置黃金的意愿仍較強(qiáng)，這也成為影響金價(jià)的核心因素之一。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月末，中國(guó)黃金儲(chǔ)備報(bào)7415萬(wàn)盎司，較上月增加3萬(wàn)盎司，已連續(xù)14個(gè)月增持。

　　其四，美國(guó)在2026年仍可能處于降息周期之中。

　　瞿瑞也表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)降溫、通脹風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，為美聯(lián)儲(chǔ)在2026年繼續(xù)降息提供支撐，市場(chǎng)對(duì)貨幣寬松的預(yù)期仍在，從而對(duì)金價(jià)形成支撐。

　　展望2026年黃金走勢(shì)，黃廷對(duì)記者表示，當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)已從“美聯(lián)儲(chǔ)利率政策”轉(zhuǎn)向“通脹中樞上移預(yù)期、系統(tǒng)地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫，以及黃金重新成為‘資產(chǎn)定價(jià)錨’敘事”的交易邏輯。預(yù)計(jì)2026年黃金將延續(xù)中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)；相比之下，白銀在前期漲幅偏大后，或更容易出現(xiàn)位震蕩加劇。

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　　富拓集團(tuán)特約分析師黃俊亦對(duì)記者表示：“預(yù)計(jì)2026年黃金仍以偏多為主，甚至可能站上每盎司5000美元位。”他認(rèn)為，這主要緣于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的避險(xiǎn)需求，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化亦將影響金價(jià)走勢(shì)。

　　世界黃金協(xié)會(huì)新發(fā)布的報(bào)告也顯示，黃金在2025年表現(xiàn)亮眼、不斷刷新歷史紀(jì)錄；按當(dāng)前價(jià)位測(cè)算，2026年黃金價(jià)格仍有望上漲15%至30%。

　　林先平提醒南京預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，后續(xù)需關(guān)注2026年3—5月美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明，以及非農(nóng)與通脹數(shù)據(jù)變化，這將決定降息路徑與黃金走勢(shì)節(jié)奏。