在主業(yè)利潤承壓之際，普冉半導體（上海）股份有限公司（下稱“普冉股份”，688766.SH）正通過一樁并購案補全其存儲版圖。

11月17日晚間，國內NOR Flash領域上市公司普冉股份披露《關于籌劃收購珠海諾亞長天存儲技術有限公司控股權的提示公告》。

公告顯示，普冉股份已于11月17日與珠海諾亞長天存儲技術有限公司（下稱“諾亞長天”）的三名股東簽署協(xié)議。普冉股份計劃斥資1.44億元，收購諾亞長天31%的股權。交易完成后，普冉股份對諾亞長天的持股比例將從此前的20%增至51%，實現對后者的控股。

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這筆交易的核心標的并非諾亞長天本身，而是其100%持有的SkyHigh Memory Limited（下稱“SHM”）。公告顯示，諾亞長天系為收購SHM而設立的持股平臺。

瞄準NAND市場

普冉股份此舉的戰(zhàn)略意圖明顯，即將其現有的NOR Flash和EEPROM業(yè)務，與SHM的NAND閃存產品線相整合。

據介紹，SHM為一注冊在中國香港的半導體企業(yè)，注于提供能2D NAND及衍生存儲器（SLC NAND，eMMC，MCP）產品及方案，核心競爭力為固件算法開發(fā)、存儲芯片測試方案、集成封裝設計、存儲產品定制，產品已廣泛應用于工業(yè)控制、電安防、可穿戴、智能終端等領域。

SHM在韓國和日本設有工程中心，并在全球擁有成熟的銷售網絡。財務數據顯示，SHM具備立的盈利能力。截至2025年8月31日，SHM在2025年前八個月實現營業(yè)收入6.87億元，凈利潤達4749.34萬元。

根據普冉股份的公告，此次收購預計將產生三大業(yè)務協(xié)同應。在產品層面，普冉股份的主營產品NOR Flash、EEPROM、MCU等將與目標公司SHM的主營產品SLC NAND、eMMC、MCP等形成有互補，從而構建出完整非易失存儲產品布局。

在市場層面，普冉股份的主營業(yè)務收入主要來源于中國市場，而SHM的主營業(yè)務收入則主要來源于海外市場。雙方在銷售渠道方面能夠有互補，有助于形成覆蓋全球范圍的銷售網絡。

普冉股份是中國內地主要的NOR Flash存儲器芯片供應商之一。據Web-Feet Research報告顯示，在2023年NOR Flash市場銷售額排名中，公司位列全球六。2024年全年，公司NOR Flash產品線出貨量突破歷史新，累計出貨量49億顆。

在技術層面，普冉股份作為集成電路設計企業(yè)，擁有較強的集成電路產品自主研發(fā)設計能力。而SHM在產品能優(yōu)化、核心量產流程建立與系統(tǒng)優(yōu)化等方面積累了豐富的產品工程及制造工程能力，雙方在設計及工程能力上可實現互補。

作為一種能的非易失存儲解決方案，2D NAND因其可靠、帶寬、便攜、壽命長等特點，符合工控、通信、醫(yī)療、汽車等追求產品穩(wěn)定能和長生命周期的下游應用場景，具有相對穩(wěn)定的市場需求，相關產品在5G通訊設備、物聯網、汽車電子、安防監(jiān)控、醫(yī)療設備等領域均有廣泛應用。

普冉股份介紹，2D NAND憑借其成熟的工藝、較低的成本和足夠的可靠，逐漸成為越來越多的相關領域終端設備的應用解決方案。

根據弗若斯特沙利文數據，2024年SLC NAND全球市場規(guī)模為23.1億美元，受益于端側AI、汽車電子等領域的發(fā)展對存儲容量提升的帶動，至2029年SLC NAND市場規(guī)模有望增長至34.4億美元，對應復合年增長率為5.8%。

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釋文：法至於平，盡矣，君子又加之以恕。乃知平者，君子之公也；恕者，君子之仁也。彼不平者加之以，不恕者益之以刻，其傷天地之和多矣。在位者慎思之。

普冉股份稱，對于中國內地的存儲芯片產業(yè)而言，完全自主研發(fā)并掌握節(jié)點的2D NAND技術是一個重要的階段成就和突破口，這有助于逐步實現國產替代，積累技術經驗，并為后續(xù)向3D NAND等更技術邁進奠定基礎。

利潤承壓下“存儲+”謀局

這起并購正值普冉股份業(yè)績轉型的關鍵時期。

10月31日，普冉股份披露的2025年三季報顯示，其“增收不增利”的情況在加劇，實現營業(yè)收入5.27億元，同比增長11.94%。但歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為1831.58萬元，同比驟降79.37%；扣非凈利潤更是同比大跌86.28%。

從前三季度來看，普冉股份營收微增4.89%至14.33億元，歸母凈利潤則同比下滑73.73%，僅錄得5904.92萬元。

普冉股份在財報中解釋，營收增長主要得益于MCU及Driver等“存儲+”新產品出貨上升。而利潤暴跌則歸因于三點：一是毛利率下滑；二是研發(fā)、管理和銷售費用合計增長；三是企的存貨水位導致計提了額的資產減值損失。

在傳統(tǒng)存儲芯片業(yè)務承壓，依靠“存儲+”新業(yè)務拉動營收的背景下，收購SHM被視為普冉股份強化其存儲基本盤、拓展可靠NAND市場及海外渠道的重要一步。

交易完成后，諾亞長天及SHM將被納入普冉股份的合并報表范圍。普冉股份亦在公告中提示，NAND行業(yè)具有波動，且交易后續(xù)仍面臨公司整合、協(xié)同應不達預期等風險。

對于當前存儲芯片市場，市場調研機構集邦咨詢11月13日發(fā)布報告稱，此次NAND Flash產業(yè)需求的爆發(fā)，主要受AI對儲存容量需求的急速攀升，以及HDD供應不足導致云服務供應商轉單所帶動。此現象屬于結構短缺，而非短暫的市場波動。集邦咨詢認為，NAND Flash市場的供不應求狀態(tài)預計將延續(xù)2026年全年。

11月14日，中芯國際管理層在業(yè)績說明會中表示，當前AI產業(yè)占據了大量產能，導致主流供應商逐步退出碎片化、少量多樣的細分市場。這一轉變給眾多中小規(guī)模供應商帶來重要機遇，而他們中許多正是中芯國際的客戶。

中芯國際管理層稱，從存儲器市場規(guī)律看，供需的微小失衡會引發(fā)價格劇烈波動，據其觀察，存儲供應短缺或過剩5%就有可能給價格帶來成倍的影響。目前行業(yè)供應存在缺口，預計價位態(tài)勢將持續(xù)。此外，NOR Flash、NAND Flash及MCU等產品驗證周期長、替代門檻。即便有新廠商嘗試進入曲靖預應力鋼絞線價格，從流片到規(guī)?；慨a也需至少16個月。這意味著在未來一段時間內，現有供應商的市場地位將保持穩(wěn)定，難以被快速替代。