鍍銅鋼絞線

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，由于吉利汽車(chē)(00175)產(chǎn)品周期向上，多品協(xié)同提升盈利能力，上調(diào)2025/2026凈利潤(rùn)3.2%/8.9%至175億元/215億元。次引入2027年凈利潤(rùn)249億元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2025/2026/2027年10.4倍/8.3倍/7.0倍市盈率。維持跑贏行業(yè)評(píng)和26.00港元目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)11.9倍2026年市盈率，較當(dāng)前股價(jià)有42.9%的上行空間。

中金主要觀點(diǎn)如下：

公司近況

公司公告，2025年吉利實(shí)現(xiàn)乘用車(chē)銷(xiāo)量3,024,567輛，同比+39%，出公司原定的300萬(wàn)輛年度銷(xiāo)量目標(biāo)。

2025年銷(xiāo)量收官，全年銷(xiāo)量目標(biāo)完成

波科尼奧利說(shuō)道：“球員受傷后自然會(huì)受影響，他對(duì)于無(wú)法上場(chǎng)有些沮喪，因?yàn)橛斜ж?fù)的球員總是渴望上場(chǎng)、渴望訓(xùn)練，希望為球隊(duì)做出貢獻(xiàn)。博格巴正是這樣的球員。他雄心勃勃，渴望為摩納哥貢獻(xiàn)力量?！?/p>

分品來(lái)看，吉利主品、氪、領(lǐng)克分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量2,449,939輛、224,133輛、350,495輛，同比分別+47%/+1%/+23%，新車(chē)銷(xiāo)量中新能源車(chē)型銷(xiāo)量同比+90%至1,687,767輛，占比+15ppt至55.8%。該行認(rèn)為，公司銷(xiāo)量增主要得益于銀河品產(chǎn)品矩陣豐富，星愿車(chē)型月銷(xiāo)4萬(wàn)輛以上，預(yù)應(yīng)力鋼絞線并在年內(nèi)出A7、星耀6、星耀8、M9多款全新車(chē)型，動(dòng)銀河品2025年銷(xiāo)量同比+150%至1,235,807輛，貢獻(xiàn)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。在出口方面，出口銷(xiāo)量同比+1%至420,097輛，整體保持穩(wěn)健。

設(shè)立2026年銷(xiāo)量目標(biāo)345萬(wàn)輛，產(chǎn)品矩陣持續(xù)拓寬，多品協(xié)同釋放盈利彈

公司設(shè)定2026年乘用車(chē)銷(xiāo)量同比+14%至345萬(wàn)輛，其中新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比+32%至222萬(wàn)輛，分品來(lái)看，吉利/氪/領(lǐng)克銷(xiāo)量目標(biāo)分別為275萬(wàn)輛、30萬(wàn)輛、40萬(wàn)輛。該行認(rèn)為，吉利在新能源各個(gè)價(jià)格帶的產(chǎn)品譜系逐步完善，一方面以氪9X、領(lǐng)克900、銀河M9補(bǔ)全六座SUV市場(chǎng)，另一方面出銀河E5、A7、星耀7等多款產(chǎn)品面向主流大眾市場(chǎng)，并在MPV、硬派越野品類(lèi)補(bǔ)充產(chǎn)品線。往前看，該行預(yù)計(jì)隨著吉利、氪、領(lǐng)克三大品整合逐步進(jìn)，生產(chǎn)管理的協(xié)同應(yīng)有望逐步釋放，疊加產(chǎn)品周期向上，有望展現(xiàn)更強(qiáng)盈利彈。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利能力承壓，新車(chē)爬坡不及預(yù)期。

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